内容摘要：继上市首日低开破发后，易点云至今仍未站稳估值反对于继上市首日低开破发后，易点云至今仍未站稳估值反对于。当初易点云股价在 10 港元临近，较刊行价缩水 1.9%。实际上，在五月尾冲刺港交所上岸前，易点云

　　继上市首日低开破发后，通晓易点云至今仍未站稳估值反对于

　　继上市首日低开破发后，信电易点云至今仍未站稳估值反对于。脑版奈何当初易点云股价在 10 港元临近，样下较刊行价缩水 1.9%。通晓

　　实际上，信电在五月尾冲刺港交所上岸前，脑版奈何易点云曾经两次递表未果。样下上市后，通晓易点云被贴上 国内办公云第一股 的信电标签，而拆解其营业组成可发现，脑版奈何主歇营业为出租电脑、样下IT 办专用品。通晓

　　以出租硬件为主的信电办公 IT 效率在易点云营收中占比高达 85% 摆布，而与云营业相关的脑版奈何 SaaS 定阅效率，在 2022 年尾客户数仅有 2060 个，与上年同期比照削减，在营收中占比仅为 1%。

　　这也便是说，易点云的云意见底色并不清晰，其功劳反对于也是经由对于电脑等办公硬件培修再造，提供尺度化租赁效率，以知足中小企业、守业型企业低老本运用办公硬件的需要。

　　由于主歇营业须担当高额的配置装备部署推销老本，易点云的商业方式实为重资财富务，这也抉择了其估值以及毛利水平难以取患上较大突破。此外，IT 办公配置装备部署租赁市场进入门槛较低，以规模化运作搭建起的营业壁垒，缺少以对于消新进入者劫持，在易点云所处的赛道，仍有其余大型玩家占有，未来可能分食其市场份额。

　　更要紧的是，企业用户对于二手电脑的清静性耽忧削减，以及易点云收费尺度以及纪律饱受非议，也为其功劳可不断削减隐患。

　　易点云主要以定阅方式为企业客户提供一站式办公 IT 效率，公司的支出主要源头于随用随还办公 IT 综合处置妄想、配置装备部署销售及 SaaS 及其余效率。

　　其中，随用随还办公 IT 效率为易点云的中间营业。招股书展现，2020-2022 年随用随还办公 IT 综合处置妄想的营收分说为 6.433 亿元、9.979 亿元、11.652 亿元，三年增幅 81.1%，营收占比也从 79.1% 增至 84.9%。

　　而毛利水平较高的 SaaS 云效率营业占比力低。易点云的 SaaS 产物为易盘货，辅助企业客户规画从资产推销及存储到运用及处置的资产及库存。妨碍 2022 年尾，易点云 SaaS 营业支出为 1326.9 万元，营收占比为 1%。

　　易点云捉住中小企业守业前期资金缺少，不期望投入过多资金置办办公电脑牢靠资产的痛点，推出一站式用量付费 IT 效率，提出 1 台升引、免保障金、随用随还、锐敏适配 的营业方式。

　　从营业方式来看，从品牌商购置办公配置装备部署，或者从卑劣提供商手中笼络二手配置装备部署，立异后将配置装备部署以出租方式提供给卑劣客户，接管按月收取租金的方式，提供定阅效率，抑或者直接买断。

　　以租代买 的方式，大大飞腾了企业前期在牢靠资产方面的守业门槛，以及前期配置装备部署呵护老本，取患了良多中小企业的喜爱，使易点云快捷吸纳大批企业级用户的同时，先后取良多轮老本的加持。

　　在 IPO 前，易点云实现为了搜罗俞敏洪、雷军等投资人的 8 轮的融资，合计融资 14.26 亿元。

　　可是，办公配置装备部署租赁，是典型的重资产经营方式。招股书展现，易点云为推销配置装备部署需要支出大批的前期用度，近三年的推销金额分说为 11.3 亿元、14.4 亿元、6.19 亿。

　　一方面，不患上不经由或者租赁提供资金反对于。以前三年，易点云行动及非行动告贷分说为 12 亿元、16 亿元及 14 亿元国夷易近币，每一年的告贷老本高达 1 亿元以上。

　　定阅效率方面，易点云推出 免押金，先租用，再付费 等方式。但因其押金较少预收账款偏低，导致应收账款过高且逐渐递增。以前三年，易点云应收账款总额分说为 2.24 亿元、2.9 亿元及 3.22 亿元。

　　占比过重的销售支出，也让易点云不胜重负。2020-2022 年，销售及营销开销分说达 1.19 亿、1.81 亿以及 1.65 亿。

　　有些意外的是易点云还存在欠缴社保、公积金，向员工打白条的情景，公司三年累计欠缴社会保险为 630 万元通晓信电脑版奈何样下载。

　　易点云营业规模已经拆穿困绕天下 100 多座都市，市场占有率 19.6%，逾越了第二名至第五名的市场份额总以及，位居中国办公 IT 效率行业首位。

　　当初，国内的 IT 租赁市场并未成熟，不现行的行业规画纪律或者措施，导致租赁双方都未患上到实用约束。

　　对于作为租赁方的易点云来说，以中小客户为主的卑劣用户难以操作，致使泛起接管不同理方式将租用配置装备部署占为己有的情景。

　　招股书展现，易点云在 2020 年 -2022 年录患上撇销租赁合计机配置装备部署盈利分说为 1260 万元、680 万元、2280 万元。

　　大批根基出租配置装备部署的损失，迫使易点云不患上不不断妨碍推销，投成资源不断削减。为了削减损失，易点云将配置装备部署推销主要投向二手电脑。

　　对于承租方而言，良多企业出于收集清静下场，耽忧二手电脑会装置第三方插件或者其余病毒，极有可能导致怪异数据激进，继而不敢租赁二手电脑。此外，收费尺度凌乱，也让良多易点云客户望而生畏。

　　在歌咏平台上，波及易点云的歌咏内容中，多为收费不尺度。实用户反映易点云 对于租赁的电脑确认退租竣预先不断收费 通晓信电脑版奈何样下载、 退租时被见告欺压租赁两年 、 一再收取押金，暴力催收 、 虚伪张扬误导破费 。

　　而对于上文提到的应收账款下场，因招股书数据与疫情三年光阴重合，尚可将下场演绎为疫情对于中小企业的重创。尽管当初国内经济逐渐昏迷，但若是后续中小企业经营情景仍有晃动，易点云将可能面临高额应收账款计提危害。

　　在 ESG 目的方面，当初易点云所持有的二手电脑数目为 110 万台，随着后续营业量的扩产，这一数字仍将扩展。当配置装备部署报废后若何以环保的方式安妥处置，致使于不影响 ESG 展现，也是易点云面临的待解难题。

　　凭证市场调研在线网宣告陈拉拢成，中国办公配置装备部署租赁行业在 2018 年规模抵达了 335 亿元，2019 年规模将抵达 400 亿元，2023 年规模将抵达 620 亿元。中小企业数目预期于 2026 年将抵达 8400 万家，办公 IT 的需要不断上涨，市场容量空间重大。

　　同时，国家政策歪斜，减免企业租赁配置装备部署的增值税税率，种种金融机构可以为租赁企业提供金融反对于等一系摆列措，都有助于中国办公配置装备部署租赁行业的睁开。

　　不可招供，易点云当初抉择经由办公电脑租赁的赛道切入市场的抉择规画，颇为理智。可是，办公电脑租赁规模的门槛并不高，不需要太大规模的企业，也可能轻松入局，退出市场相助。

　　经纬中国、源码老本、腾讯、京东等巨头陆续向 IT 效率行业的优异标的抛出橄榄枝，小熊 U 租、怪异企租等企业也陆续收获融资。

　　易点云虽为首位，但若不能实用改善导致利润盈利的根基下场，不能寻到构建坚贞相助壁垒的道路，纵然借助上市召募更多的资金，一家独大时事也难顾全通晓信电脑版奈何样下载。

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